聚酯瓶片：集中减产信号渐起，供应收紧能否托底价格

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　卓创资讯分析师张春艳

　　【导语】进入8月中下旬，聚酯瓶片市场迎来一轮集中减产潮，多家主流生产企业陆续公布检修或减产计划，涉及产能合计超过400万吨，约占行业总产能的18%。此前市场普遍担忧供应持续宽松压制价格，而此番减产计划的密集落地，释放出明确的供应收缩信号。在成本端支撑减弱、需求逐步转淡的背景下，供应端的主动收缩能否成为价格企稳回升的关键，成为当前市场关注的核心焦点。

元股证券:ygzq.hk

　　成本走弱叠加供需宽松，价格持续承压

　　7月以来，聚酯瓶片市场呈现先扬后抑的行情。月初受地缘冲突升温推升油价，瓶片价格一度快速反弹，华东现货回升至7600元/吨附近。但进入8月，随着美伊局势缓和、海峡恢复通航预期增强，地缘溢价持续回吐，原油价格震荡下跌，成本支撑明显弱化。与此同时，PTA装置重启预期升温，8月中旬山东及江苏多套大型装置计划陆续重启，进一步加重了市场对供应宽松的担忧。成本端对瓶片支撑减弱，拖累价格有所下滑。

　　供应端压力同样不容忽视。7月以来，浙江、山东、江苏地区等多套新产能集中释放，行业开工负荷提升至82%以上，市场现货供应趋于充裕。需求端表现平淡，下游软饮料行业虽维持较高开工，但前期备货充足，采购以刚需小单为主，追涨意愿有限。在成本走弱与供需宽松的双重压制下，瓶片价格从高位逐步回落，华东现货商谈重心下移至7200-7350元/吨区间，市场心态趋于谨慎。

　　减产计划陆续落地，供应端释放积极信号

　　在市场普遍担忧供应压力持续加大的背景下，聚酯瓶片行业主流生产企业陆续宣布了检修或减产计划，释放出明显的供应收缩信号。

　　从减产规模来看，本轮计划检修产能合计约415万吨，其中多数检修集中在8月下旬至10月期间。从检修节奏来看，常州地区40万吨装置已于8月5日附近进入设备改造阶段，预计持续至9月底；安徽地区30万吨装置8月6日已开始减产；江阴地区75万吨装置计划8月下旬启动减产；大连地区、海南地区、浙江地区等主流装置计划在9月陆续进入检修或减产状态。此外，重庆地区60万吨装置计划10月减产。整体呈现8月下旬启动、9月集中展开、10月持续的阶段性特征。

　　本轮检修并非被动减产，更多是行业在利润承压下的主动调节。近期瓶片加工费再度被压缩至低位，生产企业盈利水平承压，检修意愿明显增强。这与上半年加工费高企时期的积极生产形成鲜明对比，行业转向减产保利润的阶段。

　　减产对供需格局的影响：短期托底，中期仍待需求配合

　　从短期来看，减产计划密集落地将对市场形成明确的底部支撑。当前瓶片行业开工率已处于80%-82%区间，若本轮减产计划全部兑现，行业开工率有望阶段性回落至75%-78%水平，对应月度产量减少约10-15万吨，将有效缓解当前现货供应宽松的压力。此外，近期超强台风“白海豚”对华东核心产销区的物流扰动，已导致局部现货紧张，叠加工厂平均库存仅9天左右，短期供给端意外收紧为价格提供了明确的底部支撑。

炒股杠杆

　　从中期来看，减产的持续性仍面临考验。一方面，减产效果取决于实际落地执行力度。若瓶片价格在成本推涨或需求改善下出现反弹，部分装置可能推迟检修或提前重启。另一方面，新产能仍在持续释放——江苏、浙江、山东等地区的新装置已陆续出料或投产，抵消部分减产效果。另外，需求端能否有效配合是减产能否成功传导至价格的核心变量。8月仍处消费旺季尾声，软饮料行业刚需仍有支撑，但9月后旺季结束，采购节奏逐步放缓，若需求季节性走弱，减产对价格的提振效果将受到一定影响。

　　后市展望：减产托底但上行受限，关注执行力度与需求节奏

　　综合来看，本轮集中减产释放了明确的供应收缩信号，短期有望为瓶片价格提供底部支撑，限制进一步深跌空间。但市场能否实现趋势性反弹，仍取决于以下核心变量：

　　成本端，美伊和谈预期向好，海峡有望逐步开放，叠加OPEC+增产预期，油价或将持续承压。PTA受成本拖累、集中重启及聚酯开工同比偏低影响，行情预计窄幅下跌，成本支撑持续弱化，减产的利好或部分被成本走弱对冲。供应端，减产计划能否足额、足时执行是核心关注点。需求端，8月下旬至9月初仍有一定刚需支撑，但旺季临近尾声，采购节奏逐步放缓。10月后需求进入深度淡季，下游以消化库存为主，补库意愿有限，需求端难以形成持续拉涨动力。

　　综合来看，预计8月下旬至9月上旬，瓶片价格在减产支撑下有望企稳，运行区间或在7000-7400元/吨；9月中下旬至10月，随着需求淡季来临，若减产执行力度有限，价格重心或进一步下移至6800-7200元/吨。重点关注大厂检修落地进度、新装置投产后生产节奏以及下游采购意愿变化。